Immer mehr bonitätsschwache Unternehmen im Investment Grade Segment kürzen ihre Dividenden, um ein Abstufen in den High Yield Bereich zu verhindern. Diese Veränderung bietet jedoch aktiven Investoren spannende Chancen. Erfahren Sie mehr in diesem Blitzlicht!

Ein schwaches Wachstumsumfeld, höhere Kosten und dauerhaft höhere Refinanzierungskonditionen haben den Druck auf die bonitätsmäßig schwächsten Unternehmen aus dem EUR Investment Grade Universum erhöht. Unternehmen, die in den meisten Fällen bereits mit operativen Problemen zu kämpfen haben, laufen in diesem Umfeld Gefahr ihr Investment Grade Rating zu verlieren. Dabei verschärft jedes Downgrade die Situation zusätzlich.

Wir beobachten bereits seit einiger Zeit, dass CFOs bonitätsschwacher Unternehmen (BBB oder schlechter) nicht tatenlos bleiben, sondern zum Teil drastische Maßnahmen ergreifen, um die Bonität ihres Unternehmens zu verteidigen. Neben materiellen Dividendenkürzungen wurden auch Spartenverkäufe oder Eigenkapitalerhöhungen angekündigt bzw. bereits durchgeführt mit der klaren Intention die Unternehmensbilanz zu stärken. Bereits in 2023 haben bonitätsschwache Unternehmen im EUR Investment Grade Universum eine materielle Kürzung ihrer Dividende (mind. 50% gegenüber dem Vorjahr) vorgenommen. So haben 7% der BBB oder schlechter bewerteten Unternehmen ihre Dividende gekürzt. Das entspricht fast einer Verdopplung zum Vorjahr. Basierend auf Analystenerwartungen und Unternehmensankündigungen sollten in 2024 weitere substanzielle Dividendenkürzung folgen.

Closing Words

Für manche Unternehmen mag die Dividendenkürzung zu spät kommen, um den Absturz in das High Yield Segment zu verhindern. Bei richtiger Selektion hingegen bietet das Segment im EUR Investment Grade Universum, das BBB oder schlechter bewertet ist, nach wie vor attraktive Opportunitäten.

 

Quelle: Bloomberg, Prozentualer Anteil von börsennotierten Unternehmen aus dem Bloomberg Pan-European Aggregate: Industrial Index mit einem Dividendenrückgang von mind. 50% ggü. dem Vorjahr (Analystenschätzung). Stand 28.03.2024

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